年4月29日晚，石英股份(.SH)发布年第一季度报告，实现营业收入3.94亿元，同比减少67.82%；归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，同比减少80.70%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.64亿元，同比减少79.74%；基本每股收益0.44元。
就是这份季报发布，导致投资者大为恐慌，第二天，也就是年4月30日，石英股份股价开盘一字跌停，跌幅高达10%，这种状态一直持续到当日收盘。
壹石英股份的危险局面和风险
一、石英股份年会出现季度业绩亏损吗？
为何石英股份会因为这份简单的季报而导致第二天股价一字跌停呢？并且，很多没有卖出股票的投资者仍然惶恐不安，五一放假期间也备受煎熬。
请允许笔者先打个形象的比喻：“石英股份就像一个可以考清华的学霸，突然在一次期中考试，考了一个较差成绩，虽然这个成绩比同班的学渣们要好的多！但是，很多人都热议，认为这个学霸退步了，没有前途了，反而那些学渣们，并没有什么人议论。这就是预期差的落差所导致的情绪差，石英股份股价实际上是被错杀了！情绪性的错杀！”
这就在A股市场上出现了一个异常诡异的现象，石英股份在光伏板块中的股票来说，比起同行企业，一季度业绩是相对靓丽的，虽然与年第一季度业绩同比有大幅减少，但是至少还是盈利的啊！不像现在光伏行业中的一些头部巨头企业，在年第一季度业绩巨幅下滑，很多企业都是迎来了巨亏。
但是，A股市场却给投资者开了一个巨大的玩笑，这些光伏巨头，如通威股份、隆基绿能、TCL中环们，第一季度都亏损了，而且是巨幅亏损，但在年第一季报发布后第二天股价只是小幅下跌。比如年4月30日收盘，通威股份股价跌3.51%；隆基绿能股价跌4.21%；TCL中环股价跌3.78%。更为神奇的是TCL中环由于比其他同行其他企业提前发布了第一季度报告，在4月25日晚发布季报，第二个股票交易日，4月26日，其股价竟然是上涨4.82%，紧接着第三个股票交易日股价又再涨了3.83%。
面对，这种结果，大A的投资者们会不会感到，神不神奇？惊不惊讶？
现在，我们先看一下，光伏行业这几家具有代表性的龙头公司的年第一季度季报内容：
通威股份
业绩简评
4月29日公司披露年报及年一季报，年实现营收.04亿元，同比-2.3%，实现归母净利.74亿元，同比-47.2%。23Q4/24Q1分别实现营收.84、.70亿元，同比-31.4%/-41.1%，环比-25.9%/-29.3%，实现归母净利-27.28、-7.87亿元，同比-.3%/-.1%、环比-.0%/-71.2%。
计提减值保障资产质量。年公司计提资产减值损失63.65亿元，其中43.70亿元为固定资产及技改工程减值准备，充分释放前期老旧产能风险，提升资产质量。Q1公司计提资产减值2.7亿元，预计主要为产业链价格波动带来的存货减值。也就是说，通威股份年四季度亏损20亿，年一季度亏损8亿。年四季度主要是因为计提减值42亿，通威股份一次性把以前的P型电池的生产线设备和相关产品进行了计提减值。全面拥抱N型电池。
年一季度亏损8亿，主要因为一些产品单价综合成本已经高于了市场卖价，导致不得不计提资产减值了。这些通过公司发布季报的当天，4月29日晚上的业绩说明会大体上把原因说清楚了，计提存货跌价减值主要是在电池片、组件等环节。其他利润减少和亏损是因为在多晶硅环节，一季度乐山枯水期，电费上涨到5毛多。单吨纯利少了元，10万吨就是少了4个亿利润。其他的主要是各项费用的增加，比如说管理费用比去年同期增加4个亿，销售费用增加2个亿，这6个亿就没了。结果通威股份年一季度就亏损了8亿元。第二季度是否会继续亏损，还是有很大的可能性。
隆基绿能()
业绩简评
年4月29日，公司发布年报及一季报，年实现营业收入.0亿元，同比增长0.4%，归母净利润.5亿元，同比下降27.4%。1Q24实现收入.7亿元，同比下降37.6%，归母净亏损23.5亿元。
经营分析
亚太地区收入高增长，美国暂扣令致存货计提大额减值：年硅片/组件出货.42/67.52GW，分别同比增长47.45%/44.40%，其中亚太地区受益于中国市场爆发，收入逆势增长52.74%。年公司计提减值准备共70.25亿元，其中存货减值51.71亿元，主要是因为下半年产业链价格快速下跌，以及美国海关暂扣令导致部分客户取消订单、产品转销其他市场产生的跌价。
Q1价格竞争激烈致出货增速放缓，产业链降价导致毛利率下滑：
Q1硅片/组件出货26.74/12.89GW，分别同比增长12.26%/16.55%。由于公司在组件集采中采取相对保守的价格策略，导致组件出货增速受到影响。此外，一季度产业链价格持续下行，公司硅片、组件盈利能力出现明显下滑，毛利率14.67%，同比-3.24pct，环比-6.10pct。
Q1存货计提大额减值，有效释放风险轻装上阵：Q1产业链价格持续下跌，公司谨慎起见计提存货资产减值准备26.49亿元，致使Q1业绩出现净亏损。虽然近期硅料价格仍在下探，但考虑到目前价格下跌幅有限、且公司已释放部分减值风险，预计公司在阶段性行业波动中有望轻装上阵。
通过对上述光伏行业中，几家具有代表性的龙头企业的第一季度季报的分析，我们会发现，这些公司从去年年第四季度开始，业绩就开始大幅下滑。其很多产品由于价格持续下滑不得不，做出大额计提存货资产减值准备。相当于这些光伏公司在光伏行业寒冬季节把一部分从行业辉煌时期赚的钱又部分的亏损了回去。行业内更有一些公司，由于巨额亏损，是直接把从行业辉煌时期赚的钱连本带利全部都还了回去。剩下的只有直面破产一条路而已。
这些光伏行业中的龙头公司持续两季度的业绩大幅亏损，给了A股投资者一种普遍的强烈暗示，大概率光伏企业都会遭受同样的业绩前景，即都会在某个季度遭受业绩亏损的状况，即使是这个季度不会，下一个季度也会，即使是下一个季度不会，下下个季度也会。包括石英股份也不可能例外。特别是在石英股份连续两个季度（Q4、Q1）业绩持续下滑的情况下。这种强烈暗示，所导致的情绪发酵也越发严重。很多投资者纷纷认为石英股份，在年Q2或者是Q3会遭受业绩亏损的窘境。这也是年4月30日，石英股份股价开盘就一字跌停，跌幅高达10%，许多投资者夺路而逃，形成踩踏的惨案的根本原因，很多投资者持股心态已经崩了，不顾一切的割肉。这就是一份季报引发的“血案”的由来。
二、那么，石英股份是否会真的，面对这些光伏龙头企业同样的遭遇吗？
笔者看来，石英股份的境遇会比他们好的多。为何笔者热谈哥会做出这样的判断呢？
首先，石英股份在细分市场所处的市场地位和通威股份、隆基绿能们截然不同。石英股份在细分市场更具有市场准入壁垒高、技术差距大和宽广护城河的整体优势。
全球能够批量生产超高纯度石英砂（光伏级石英坩埚内层砂、半导体级砂）的企业仅有三家，分别是美国的矽比科（尤尼明），挪威的TQC以及国内的石英股份。美国矽比科与挪威TQC占有矿产资源优势，高纯石英原料储量丰富、产品质量高，长期主导全球超高纯石英砂供应。中国的石英股份是全球唯三可大批量供应高纯石英砂的企业。石英股份是全球唯三可大批量供应超高纯石英砂的企业，石英股份使用天然石英矿石材料进行高纯石英砂、高纯石英管（棒、板、锭、筒）、石英坩埚及其他石英材料的研发、生产与销售，产品主要应用于光源、光伏、半导体、光纤、光学等领域，是国内高纯石英砂具有高技术壁垒的公司。
而通威股份、隆基绿能们，虽然在光伏主链四大环节中，也分别是细分市场的龙头巨头企业，但是他们普遍只有规模优势，并没有比竞争对手的具有明显技术优势，更没有什么市场壁垒。很容易被竞争对手模仿和弯道超车。
其次，石英股份不需要像这些光伏巨头企业一样，当其产品出现市场价格波动的时候，容易出现大额计提存货资产减值准备。也就是说，不需要把从市场上赚到手的钱，再还回市场去。
因为，第一，石英股份一直采取的谨慎会计准则，其产品存货价值一直按照原料成本+加工成本的方式，计入存货资产价值。现在高纯石英砂市场价格是产品存货价格的N倍，在未来也就不存在出现大额计提存货资产减值准备。
比如我们都知道，高纯石英砂的核心就是内层砂，差不多的成本下，售价是中层的2.5倍，外层的3.7倍，内层砂才是石英股份营收和利润的核心来源。
年，根据披露的数据信息，我们可以测算出石英股份公司高纯砂销售均价19.66万/吨，成本1.14万/吨，利润18.52万/吨，毛利率高达94.22%。
第二，石英股份基本上采取以销定产的模式，成品比例在存货总体额度中并不高，大部分存货都是原材料和半成品。
第三，由于石英股份市场地位强势，销售回款一直控制的非常好。最近几年，几乎没有销售呆账和坏账。比如这次年第一季报中披露的数据，营业收入3.94亿元，同比减少67.82%；货币资金2,,,.93元，比年底2,,,.30元，多了近2亿元。在现金流量表中销售商品、提供劳务收到的现金的数额为,,.48元。当期9.73亿元现金流数额远大于当期营业收入3.94亿元，这说明了什么情况？说明石英股份，在第一季度，虽然商品销售总体金额下降，但是以前销售产品的应收账款回款非常好，应收尽收。
正是由于以上这些原因，石英股份也就避免了会出现，因为当其产品出现市场价格波动的时候，出现大额计提存货资产减值准备导致大额亏损的窘况。这才是石英股份和这些一般光伏行业企业之间最大差距。
三、只会埋头苦干，不会和市场交流，酒香也怕巷子深！
此外，导致部分石英股份投资者持股情绪崩溃的另外一个原因，就是石英股份公司的季报披露的内容过于简单，其公司业务发展亮点没有展示。在发布季报以后，也没有及时组织业绩说明会，向投资者反馈业绩出现滑落的详细原因，让很多投资者看不到公司未来几个季度经营状况的前景。投资不确定性风险猛然加大，就像开盲盒一样。年4月30日收盘，通威股份股价跌3.51%；隆基绿能股价跌4.21%；就是因为，在与市场投资者沟通方面，这两家公司比石英股份做的好很多倍。这些公司都及时的安抚了投资者由于本公司业绩持续下滑导致的负面情绪波动，充分展示了企业未来发展的良好预期，从而稳定了大部分投资者的持股情绪和信心。
据笔者不完全统计，石英股份最近五年，~年，除了每年少数1~2次面对全体投资者业绩说明会外，几乎没有主动举办过一次券商、机构的调研会。说明上市公司基本上对机构、券商等市场专业投资者是处于爱理不理的态度。这也是石英股份持股基金从年6月30日，高达家，占流通股比例15.4%，迅速的滑落至年3月31日，基金持仓家数只有可怜的26家，占流通股比例2.96%。这两个数据分别下降95.2%，81%。我们知道，A股的定价权，往往是由大资金、大机构决定的。石英股份缺少了这些长线大资金的持股加持，股价一路下跌，已从最高峰股价.59元对半砍，也就不奇怪了。
正如这两天，网上一些投资者所评价的：“石英股份现在最大缺点和风险，就是不会和市场沟通。手上一把王炸的好牌，偏偏打出来瘪三的效果！让不明真相的中小投资者在公司披露年一季报后，持股情绪完全崩溃，大家都夺路而逃，发生了股价踩踏事件！投资者都损失惨重。如果只是管理者能力问题，态度放端正，积极改变，后面还有巨大的改善空间。如果是有意为之，成为帮助一些大资金洗盘和吸筹的帮凶，那么就绝不能饶恕！”
不过令人稍微欣慰的是，在石英股份股价一字跌停惨案发生后，后知后觉的石英股份公司的董事会秘书吕良益安排了一场对《证券日报》记者的媒体采访，算是安抚投资者情绪的有益新尝试吧。
石英股份一季报营收，净利润双双大幅暴跌，但已是年单季度业绩最底部。
笔者在前一篇文章《石英股份年第一季度业绩下滑背后的原因探究》中已经有具体分析过程，这里就不累述。只用其结论。
基本可以判断，有可能今年第一季度就是今年业绩最低谷。这是利空出尽，后面每季度大概率开始业绩反转。
所以，我们对石英股份的业绩主要应该
本文编辑：佚名
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